4月30日晚神華集團(tuán)公布其5月份現(xiàn)貨銷售價(jià)格普漲5元/噸,為具有一定企穩(wěn)基礎(chǔ)的市場(chǎng)釋放了積極信號(hào),隨后兩期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩期上漲,中下旬再次企穩(wěn),基本符合大型煤企提價(jià)預(yù)期,截至5月21日,環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收537元/噸,較4月末532元/噸,累計(jì)上漲5元/噸.現(xiàn)筆者從指數(shù)數(shù)據(jù)運(yùn)行及市場(chǎng)運(yùn)行情況兩個(gè)角度解析5月價(jià)格反映周期遲緩的原因.

　　一,從數(shù)據(jù)運(yùn)行角度看

　　1、港口間價(jià)格示范性作用. 5月首期5500K在環(huán)渤海六港的掛牌價(jià)格呈現(xiàn)明顯差異,其中對(duì)市場(chǎng)相對(duì)敏感的港口,看多情緒較為集中,率先拉升港口價(jià)格,使得六港之間掛牌價(jià)格差距達(dá)15元/噸.此時(shí)具有相對(duì)較高港口權(quán)重的秦皇島港處于最低價(jià)格水平,港口間的參照作用使其具有5元/噸的跳漲預(yù)期,指數(shù)具有新的上漲預(yù)期,隨后秦皇島港跟漲,使各港間到達(dá)新的價(jià)格平衡狀態(tài).

　　2、分類型價(jià)格上看,市場(chǎng)散戶分批量上漲.神華新價(jià)格政策出臺(tái)初期,部分企業(yè)跟隨進(jìn)行試探性上漲,但受下游需求有限制約,各家發(fā)運(yùn)情況并不理想,更多的企業(yè)選擇持平觀望,因此5月初期對(duì)大型煤企提價(jià)的消化并不充分,在經(jīng)過(guò)一周的確認(rèn)后,部分客戶進(jìn)行補(bǔ)漲,中低質(zhì)量煤種率先出現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì).因此從指數(shù)反映上呈現(xiàn)連續(xù)上漲,但實(shí)際市場(chǎng)主體行為已在中旬進(jìn)入平穩(wěn)狀態(tài).

　　二,從市場(chǎng)運(yùn)行情況看

　　1,神華、中煤雖在市場(chǎng)需求不足的背景下提升價(jià)格,下游采購(gòu)終端接受度不高,但在實(shí)施過(guò)程中對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)卻起到"溫水青蛙"的效應(yīng).

　　一方面,雖大型煤企在供需相對(duì)失衡的背景下絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)雖有所減弱,但在長(zhǎng)期下跌的通道中,貿(mào)易商大量退出市場(chǎng),貨源集中化越發(fā)凸顯,大型煤企仍占有主動(dòng)話語(yǔ)權(quán).以秦港為例,日調(diào)進(jìn)65%以上為神華、中煤、同煤、伊泰四家的貨源,因此神華、中煤中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的提價(jià)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲具有一定程度助推作用,部分企業(yè)跟隨神華腳步上漲.

　　另一方面,大型煤企價(jià)格政策在時(shí)間上具有持續(xù)性,因中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格以月度或者季度為單位進(jìn)行調(diào)整,因此即便現(xiàn)貨市場(chǎng)并不支撐上漲,但其漲幅仍會(huì)延續(xù),對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響將持續(xù)1~2個(gè)報(bào)告周期.盡管中煤月中因受其銷售情況不理想,出現(xiàn)價(jià)格調(diào)整,出現(xiàn)小幅讓利情況,但市場(chǎng)反饋依舊較為平淡,成交價(jià)格漲跌進(jìn)入平穩(wěn)期.

　　2、從需求角度看,電廠對(duì)價(jià)格上漲具有一定的容忍度.因在4月大秦線檢修期間,生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)對(duì)價(jià)格具有強(qiáng)烈上漲預(yù)期,但從電力企業(yè)采購(gòu)上卻遲遲未得到反映,這也使得消費(fèi)終端對(duì)價(jià)格上漲具有一定的容忍度.而5月初大型煤企上調(diào)銷售價(jià)格,使得電廠對(duì)于中長(zhǎng)協(xié)接收價(jià)格也同步上漲,并將此部分上漲傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng),同時(shí)對(duì)現(xiàn)貨購(gòu)買價(jià)格具有5元/噸的容忍上漲空間,這對(duì)市場(chǎng)短暫上揚(yáng)提供了基礎(chǔ).

　　從市場(chǎng)和數(shù)據(jù)兩個(gè)角度上看,內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤價(jià)對(duì)大型煤企的提價(jià)在經(jīng)過(guò)兩周的深度消化后,市場(chǎng)成交價(jià)格已經(jīng)保持相對(duì)平穩(wěn).在未來(lái)的一段時(shí)間,盡管產(chǎn)地已跌至成本線,但下游需求不足及各處高企的庫(kù)存量,使得內(nèi)貿(mào)煤價(jià)難以有大幅上下的可能,且2013年從6月開始內(nèi)貿(mào)煤價(jià)開始大幅度跳水,跌至當(dāng)前價(jià)格水平,因此當(dāng)前價(jià)格為購(gòu)銷價(jià)格平衡點(diǎn).預(yù)計(jì)6月買賣雙方對(duì)價(jià)格漲跌的容忍度均較低,再次陷入深度博弈,市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行機(jī)會(huì)較大.