近期,神華集團(tuán)將5500大卡的長(zhǎng)協(xié)最優(yōu)惠價(jià)格力挺在530元/噸,降價(jià)預(yù)期暫時(shí)落空.不過,動(dòng)力煤期貨主力1409合約依然跌破500元/噸關(guān)口,后期走勢(shì)不容樂觀.

　　銷售不佳,黃驊港庫存走高

　　盡管神華集團(tuán)最終以挺價(jià)為主,但關(guān)于神華大幅降價(jià)的消息并未空穴來風(fēng),其主要原因是近期神華集團(tuán)煤炭銷售不佳,導(dǎo)致黃驊港煤炭庫存增加.神華17日晚間最新披露的主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示,神華集團(tuán)煤炭產(chǎn)銷下滑.5月神華集團(tuán)商品煤產(chǎn)量、煤炭銷售量分別為25.2百萬噸和38百萬噸,同比分別下降5.6%和13.8%;今年前5月商品煤產(chǎn)量、煤炭銷售量分別為129.3百萬噸和186.8百萬噸,同比分別下降2%和5.4%.與此同時(shí),黃驊港煤炭庫存悄然重回200萬噸上方,這與2月底的情況有相似之處.當(dāng)時(shí),黃驊港煤炭庫存高企一度導(dǎo)致朔黃線擁堵,為此,2月28日神華集團(tuán)宣布大幅降價(jià)促銷.

　　降價(jià)預(yù)期尚存

　　盡管神華集團(tuán)選擇挺價(jià)有點(diǎn)出乎市場(chǎng)意料,但是,對(duì)于神華降價(jià)的預(yù)期不會(huì)徹底煙消云散.一是當(dāng)前秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨平倉價(jià)為515元/噸,低于神華集團(tuán)的優(yōu)惠價(jià)格,而且部分實(shí)際成交價(jià)甚至更低;二是國際煤價(jià)不斷走低,進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)重現(xiàn);三是下游需求低迷,銷售困境難以破除,黃驊港煤炭庫存有望繼續(xù)上升.除了緩解庫存壓力之外,神華集團(tuán)2月底降價(jià)更為重要的目的是,提高市場(chǎng)占有率和話語權(quán).隨后我國進(jìn)口煤出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)充分說明神華實(shí)現(xiàn)了其戰(zhàn)略目標(biāo).不過,上面提及的前兩點(diǎn)將會(huì)削弱神華集團(tuán)的市場(chǎng)占有率和話語權(quán),這與神華集團(tuán)的初衷相悖.所以,神華集團(tuán)要想扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)低迷局面只有再次大幅降價(jià)促銷.

　　除了發(fā)電量、電廠日均耗煤量等數(shù)據(jù)之外,近期海運(yùn)費(fèi)不斷走低亦體現(xiàn)出了當(dāng)前市場(chǎng)的低迷.數(shù)據(jù)顯示,截至6月18日,秦皇島至廣州(5萬-6萬DWT)海運(yùn)費(fèi)為30.3元/噸,創(chuàng)2009年以來新低.歷史數(shù)據(jù)顯示,每當(dāng)海運(yùn)費(fèi)不斷走低并低于35元/噸時(shí),煤炭?jī)r(jià)格均有一定幅度下跌.2012年3月底海運(yùn)費(fèi)為51元/噸,7月初降至33元/噸左右,秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨平倉價(jià)由3月底780元/噸降至610元/噸;2013年同期海運(yùn)費(fèi)由37.4元/噸降至32.9元/噸,煤炭?jī)r(jià)亦由615元/噸降至570元/噸.較高的正相關(guān)性和較強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律都暗示著,2014年煤炭?jī)r(jià)格再次跟隨海運(yùn)費(fèi)指標(biāo)走低的概率較大.

　　動(dòng)力煤期貨主力1409合約日當(dāng)前已跌破500元/噸整數(shù)關(guān)口的支撐位,這意味著后市繼續(xù)振蕩下行概率更大.

　　綜上所述,后期不排除神華再次降價(jià)的可能性,特別是在臨近月底神華宣布下一月度價(jià)格調(diào)整政策時(shí),降價(jià)預(yù)期有望再次升溫.而一旦神華降價(jià),將給動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)帶來巨大的利空影響.此外,結(jié)合技術(shù)面,預(yù)計(jì)動(dòng)力煤期貨下跌頹勢(shì)難改.